Reino Unido anuncia taxa de 3% para avaliar infraestrutura
Taxa cairá de 3,5% para 3% e dará mais peso a benefícios futuros; regras de implementação virão no Orçamento de 28 de outubro.
O Tesouro do Reino Unido anunciou em 4 de setembro que reduzirá de 3,5% para 3% a taxa de desconto usada na avaliação de gastos públicos. A mudança integra a reforma do Green Book, o manual obrigatório que orienta departamentos e órgãos vinculados ao governo britânico na análise de projetos, programas e políticas com recursos públicos.
A decisão tem efeito direto sobre a forma de comparar custos atuais com benefícios que surgirão ao longo de décadas. Com uma taxa menor, ganhos futuros perdem menos valor quando são convertidos a preços de hoje. Isso tende a melhorar a avaliação econômica de investimentos de maturação longa, como ferrovias, habitação, hospitais e outras infraestruturas sociais.
O anúncio, porém, ainda não permite tratar a nova taxa como regra operacional inteiramente detalhada. O governo informou que publicará a resposta formal à revisão independente e o plano completo no Orçamento de 28 de outubro. Até lá, permanecem pendentes a data exata de aplicação, eventuais regras de transição e a estrutura das taxas para horizontes superiores a 30 anos.
A taxa em questão é a Social Time Preference Rate, a STPR, ou taxa social de preferência temporal. Ela não é juros de financiamento, custo de capital de concessionária nem limite fiscal. Trata-se de parâmetro de avaliação socioeconômica: custos e benefícios ocorridos em momentos diferentes são trazidos a valor presente para permitir comparação consistente entre alternativas.
Um exemplo puramente ilustrativo mostra a dimensão do ajuste. Um benefício de £ 100 previsto para daqui a 30 anos vale aproximadamente £ 35,63 quando descontado a 3,5% ao ano. Com taxa de 3%, o valor presente sobe para cerca de £ 41,20, aumento de 15,6%. O cálculo não prevê o resultado de nenhum projeto e não substitui a modelagem completa exigida pelo Green Book.
A mudança responde a uma revisão independente conduzida pelos professores Ben Groom e Mark Freeman. Em junho, o próprio Tesouro registrou que o estudo recomendara reduzir a taxa principal de 3,5% para 3% e que ainda examinaria as conclusões antes de apresentar uma resposta formal.
O Green Book de fevereiro de 2026 já havia reduzido a dependência de um único indicador, como a relação benefício-custo. A orientação atual determina que a decisão considere custos e benefícios monetizáveis e não monetizáveis, impactos distributivos e territoriais, riscos, incertezas e aderência aos objetivos do projeto. Uma relação benefício-custo inferior a um, por si só, não encerra a análise.
A redução da taxa não aprova automaticamente obras nem transforma projetos inviáveis em investimentos obrigatórios. Cada proposta continuará sujeita à justificativa estratégica, à comparação de alternativas, à disponibilidade orçamentária, à avaliação de riscos e à demonstração de valor público. A mudança altera um parâmetro central do cálculo, mas não elimina o controle de qualidade do gasto.
O governo também testa uma abordagem territorial para avaliar pacotes complementares de investimentos, em vez de examinar cada empreendimento isoladamente. Os pilotos estão em Plymouth, Liverpool, Birmingham e Port Talbot e procuram capturar efeitos combinados entre transporte, moradia, saúde, qualificação profissional e desenvolvimento local.
Essa abordagem é especialmente relevante para infraestrutura porque o retorno de uma obra frequentemente depende de ativos e políticas associados. Uma estação ferroviária pode produzir resultado diferente quando coordenada com habitação, acessibilidade urbana e serviços públicos. A avaliação por área procura tornar essas interdependências visíveis, sem dispensar a análise individual dos riscos e custos.
Para investidores privados, o efeito é indireto, mas potencialmente relevante. Uma avaliação pública mais favorável a benefícios duradouros pode ampliar a carteira de projetos aptos a avançar para estruturação, contratação e cofinanciamento. Isso não garante concessões, Parcerias Público-Privadas ou aportes: o modelo jurídico e a repartição de riscos serão definidos em cada caso.
Os próximos marcos verificáveis são o discurso do ministro das Finanças, John Healey, previsto para 7 de setembro, e principalmente o Orçamento de 28 de outubro. Só a documentação então prometida permitirá saber quando a taxa de 3% passará a reger novos estudos, como serão tratados projetos em avaliação e se haverá mudanças na curva aplicada a benefícios de muito longo prazo.